出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：壹零

　　近日，連鎖零售藥房上市公司披露了2022年上半年財報。

　　在連鎖零售藥房上市公司中，益豐藥房、老百姓、大參林、一心堂、健之佳及漱玉平民的業務模式相近，且主要收入均由零售藥房業務貢獻，因此各項指標往往被放在一起比較。2022年上半年，上述6家連鎖零售藥房上市公司共實現營業收入418.23億元，其中來自零售藥房的收入貢獻為362.47億元；實現歸母凈利潤合計為23.65億元；來自線上渠道的收入貢獻合計為26.25億元，占總營業收入的6.28%（其中大參林未披露線上銷售收入）。

　　在零售門店方面，6家公司在2022年上半年合計新增5613家門店，合計關閉459家門店，合計凈增超5000家門店。

　　2022年上半年，在疫情防控之下對于“四類藥品”的銷售規則管控措施、醫保監管趨嚴、互聯網醫療布局搶占市場的大背景下，線下零售藥店的生存愈發艱難。在這樣的困境下，有的公司大力發展線上渠道招攬生意，有的公司通過大手筆收購/并購其他藥店的方式擴大經營版圖，實現更大范圍與密度的覆蓋，當然，也有的公司抵抗能力較差，增收不增利狀況明顯，盈利表現不及同行。

　　新浪財經上市公司研究院將從經營業績、門店數量、單店效益、線上經營、營運能力、商譽等角度對連鎖零售藥房上市公司益豐藥房、老百姓、大參林、一心堂、健之佳及漱玉平民的表現情況進行解讀。

　　整體來看，近幾年間，一心堂的存貨周轉天數較長，基本在110天以上；老百姓的存貨周轉天數基本為行業中最短，保持在85天左右。6家零售藥房上市公司整體在2021年-2022年上半年存貨周轉天數顯著增加。

　　2022年上半年，僅有大參林一家公司實現存貨周轉天數的微降，從109.62天降至108.24天，而其他公司均延長了存貨周轉天數，益豐藥房、老百姓、一心堂、漱玉平民分別為107.82天、86.78天、116天與103天。

　　需要注意的是，2019-2020年，健之佳的存貨周轉天數還在行業中屬于較短的時間，分別為89.47天與81.48天。而2021年以后，健之佳的存貨周轉天數增加顯著，從81.48天增加至99.27天，在繼續增加到118.34天，在今年上半年超過一心堂，成為存貨周轉天數最長的企業。

　　而存貨周轉天數的增加結合收入的增長并不突出、凈利潤負增長行業墊底，可能在一定程度上反映出健之佳當前的銷售情況并不樂觀，產品滯銷之下存貨可能存在積壓，面臨減值風險，未來有可能進一步對盈利能力有所影響。