《科創(chuàng)板日報》9月4日訊（記者陳美）近日，醫(yī)療器械“科創(chuàng)板第五套標準第一股”誕生，微電生理（688351.SH）這周實現上市。這意味著沒有營收、凈利潤以及研發(fā)投入占比等要求，只要市值高于40億元，有創(chuàng)新性的醫(yī)療大健康公司都能登陸科創(chuàng)板。
9月4日，一位醫(yī)療健康領域的投資人在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時表示，相比生物醫(yī)藥，醫(yī)療健康領域也有“很強的***性”。普通投資者參與時，應尋求***的投資基金，經他們篩選后再進行投資，避免上市破發(fā)。
與此同時，記者發(fā)現，近一段時間較為低調的高瓴，在醫(yī)療健康領域布局頗多。對此，上述投資人表示，“高瓴盤子大，所投項目也多。但就整體而言，需要看該領域在高瓴整體中的占比。”
科創(chuàng)板有指引性，PE/VC會有更多投資
隨著上交所細化醫(yī)療器械企業(yè)第五套上市標準，科創(chuàng)板也很快迎來該領域第一股——微電生理（688351.SH），后者于8月31日首發(fā)上市。
從2013年就切入醫(yī)療健康賽道的朗盛投資，其合伙人李佳博士在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時指出，此次上交所細化的第五套上市標準，為醫(yī)療器械企業(yè)打開了一道門。
在她看來，此番上市標準，與港股的18A較為相似，后者也沒有營收和利潤要求。“之前，很多沒賺錢的生物醫(yī)藥，以及醫(yī)療健康公司都去港股上市，目的就是持續(xù)融資?！?/p>
“生物醫(yī)藥與醫(yī)療器械完全是兩個不一樣的板塊，前者研究周期長，光靠私募基金難以推動，需要國家層面的支持。上市融資，是較好的方式之一。而醫(yī)療健康領域，雖然沒有一、二、三期研發(fā)，但也有產品獲批的風險?！?/p>
總體而言，李佳博士認為，細化的第五套上市標準雖利好醫(yī)療器械公司，但也有門檻。
“從科創(chuàng)板第五套標準首家上市的公司來看，微電生理是微創(chuàng)系分拆上市的一家公司，作為集團公司，微創(chuàng)醫(yī)療實力強大，已拆分了微創(chuàng)醫(yī)療（00853.HK）、心脈醫(yī)療（688016.SH）、心通醫(yī)療-B（02160.HK）、微創(chuàng)機器人-B（02252.HK）。這使得背靠微創(chuàng)系這一大平臺的微電生理，很快獲得監(jiān)管層認可，成為‘醫(yī)療器械第一股’?！崩罴巡┦空f。
但現實中，很多醫(yī)療器械公司有研發(fā)產品，估值卻不一定達到40億元?！耙话愣?，有底層技術突破的公司融資后，估值會達到40億元。但很多公司不是，其產品更多是代替的模仿性產品，即便融資后估值也達不到40億元。同時，對于企業(yè)而言，上市也不是終點，因為還沒有產品，沒有營收，市場對企業(yè)的看法也不一致，股價波動性較大。一旦后期產品不及預期，有直接退市的風險。”李佳博士指出。
采訪中，一位非醫(yī)療健康領域的投資人對《科創(chuàng)板日報》記者表示，科創(chuàng)板的政策導向性特別強，芯片領域就是個例子?！霸诖蟊尘跋?，很多芯片類公司在科創(chuàng)板上市。目前來看，醫(yī)療健康以及后續(xù)的新能源，都會有寬松的政策支持?！?/p>
該投資人認為，“醫(yī)療器械第一股”上市后，雖然首日表現一般，但卻給了市場指引。“畢竟，產品還沒有上市，就有60億元估值，且科創(chuàng)板流動性還比港股的18A好，這使得民間資金會更多地向該領域看齊，后續(xù)預計會有公司陸續(xù)上市?！?/p>
高瓴又是大贏家？
《科創(chuàng)板日報》記者注意到，近一段時間以來，高瓴較為低調，這一點可以從上市公司半年報中看出。披露顯示，高瓴二季度以來，并無太大動作。不僅是調倉換股上，一級市場中也出手趨緩。
但在生物醫(yī)藥領域，高瓴一直出手不斷。第三方數據顯示，生物醫(yī)藥是高瓴出手最多的板塊，其中高瓴資本投資金額達189億元，高瓴創(chuàng)投投資30.5億元；醫(yī)療器械公司盡管不是最多，但高瓴資本的投資金額也超10億元，高瓴創(chuàng)投達26.2億元。
截至目前，在第五套上市標準下，成功申報科創(chuàng)板并上市的企業(yè)已超17家，除微電生理（688351.SH）以外，此前大多為藥品研發(fā)企業(yè)，主要產品為創(chuàng)新藥，疫苗類有3家。
就醫(yī)療器械而言，VC投資中，高瓴創(chuàng)投于今年7月參與漢贊迪天使輪融資，早前也出現在貝普奧生物、景昱醫(yī)療天使輪融資中，而英盛生物則獲得高瓴創(chuàng)投等數億元C輪投資。
在2021年，錦江電子、樂純生物、賽分科技、應脈醫(yī)療、新光維醫(yī)療、健世生物、海萊新創(chuàng)等先后被高瓴創(chuàng)投看上。這些公司中，既有藥物及生物分離純化工藝研發(fā)商——賽分科技的D輪融資，也有心臟電生理儀器研發(fā)商——錦江電子的A輪融資。從融資輪次上看，高瓴創(chuàng)投涉及A輪到D輪。
其中，錦江電子與剛剛上市的微電生理一樣，也關注于心臟電生理。融資數據顯示，在2021年底獲得高瓴創(chuàng)投A輪獨家投資之后，近日又獲得多家資本超7億元B輪融資。且投資中，高瓴創(chuàng)投曾認為，錦江電子的國產磁電三維PFA有望顛覆電生理行業(yè)格局。
高瓴創(chuàng)投表示，生物電，是跨界醫(yī)學的“黑科技”?！八鼘θ祟惿嬷陵P重要，卻鮮有人知道。隨著研究的深入，電的作用已延展成一個復雜的網絡，從胚胎發(fā)育、細胞生長到信號傳遞，甚至在癌癥的發(fā)生中也起到一定作用?！?/p>
“隨著生物電在醫(yī)學跨界合作中初露頭角，最成熟且廣泛應用的心臟起搏器已被重視。其利用低頻電場輔助心臟搏動，是目前心內科的支柱治療設備之一。”
值得一提的是，微電生理背靠的微創(chuàng)系，也與高瓴關系緊密。高瓴參與過兩輪融資的微創(chuàng)機器人，也擬科創(chuàng)板二次上市，而這家公司此前已在港股上市。
除此之外，深創(chuàng)投在生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械領域也出手頗多，分別達到28.3億元和18.5億元。
就醫(yī)療器械第五套上市標準而言，上述接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪的投資人表示，就流動性而言，科創(chuàng)板確實優(yōu)于香港的18A?！半m然18A上市標準比科創(chuàng)板更低，但流動性較差。很多VC/PE投了之后，上市退出不了。因為一賣股價就跌得厲害，而科創(chuàng)板活躍度較高。但另一方面，醫(yī)療器械公司要40億元估值門檻較高，而香港的18A只有15億港幣估值就能上市，這對于很多企業(yè)來說，一個A輪融資之后就能達到。”
