主題：從蔚小理看新能源車的投資價值

　　直播時間：8月30日晚20：00

　　主持人：新浪財經主編李兀?微博賬號：@派哥聊美股

　　嘉賓：IT創業者、互聯網研究達人雨楓?微博賬號：@雨楓有話說

　　視頻：派哥聊美股：從蔚小理看新能源車的投資價值

　　全文實錄：派哥聊美股：從蔚小理看新能源車的投資價值

　　主持人：各位網友，雨楓老師的觀點講得非常明白，抓住各自不同的關鍵的點，像毛利率、銷量、明年的純電。這三家造車新勢力，如果投資，作為比較保守或者審慎地投資，確實很難估值，目前虧損，市盈率不適用。如果要去投，可能要有一點市夢率或者信仰率的東西在里邊，可能就要投人，其實很多時候是投人，就像很多人投特斯拉是投馬斯克一樣，宛如當年很多人買蘋果是去投喬幫主一樣，是類似的。其實中國的這些中概股，創始人有點像亮劍里面的李云龍說的，一個軍事機構的精氣神真是由軍事掌管決定的。

　　雨楓：企業文化是創始人的一個外顯。

　　主持人：我個人對技術員出身的何小鵬蠻感興趣，很多傳統的估值***也不能用，看人，投企業家，投企業家精神，請您暢所欲言，您對蔚小理三家公司的創始人對公司的影響怎么看，李斌、理想、何小鵬肯定對你的決策是有影響的，您可以談一談三位創始人或者是CEO有什么看法。如果單純看人，您會做出一些什么樣投資的判斷和決策？

　　雨楓：首先，我跟這三個人都沒有真正私下接觸過，咱們現在聊，都是通過媒體，通過其它方面了解的一些信息，不見得準確，我可以分享一下我個人的觀察和主觀的一些看法。

　　這三個人首先有很多共性，最大的一個共性是他們都是連續創業者，在做現在的車企之前都有很成功的創業經驗，基本上都是做互聯網出身，何小鵬之前做UC，理想是做汽車之家，李斌本身做易車網，都是上市公司或者是達到上市公司量級的一些企業。

　　區別也挺明顯的，何小鵬本身最懂技術。另一方面，你發現在這三個人里，相對來說他是最好斗的。為什么好斗？小鵬這家公司做的很多產品決策、業務決策，背后有一個潛臺詞，我要跟特斯拉，跟馬斯克要斗一斗。從最開始做輔助駕駛，包括他原來跟特斯拉有一些技術法律方面的糾紛，包括它的整個產品序列，包括它的P7本身基本上就是沖著model3去的，它今年的G9可以明確地說是沖著model?Y去的。特斯拉厲害，我要跟你正面對決、PK一下，看看誰更硬。確實打了這么兩年下來，它確實也沒有倒下。另一方面，它也確實傷痕累累，他的毛利率在很大程度上是跟這個市場上最強的，跟特斯拉正面競爭所產生的一種必然的結果，你一定要付出一些代價的，你直接從新手村出來，你直接去挑這個終極boss，沒被打死還站著，這個已經非常非常厲害了。

　　因為我自己買了理想的車，我是理想one的車主，我們自己有時候評價，作為一個老板來講，第一，他在戰略上確實想得比較清楚，他是一個把很多事情想明白了再去做的人，他有他比較好的一個戰略的感覺和戰略的規劃。你第一步要做什么，第二步做什么，第三步做什么，這方面的思路在三個人里，可能他相對是最清晰的。

　　第二，在執行的層面上來講，用一句俗語來說，他的風格比較雞賊，他其實是比較能算的，很多事情對我有利的我就說、我就做，對我不利的我該裝死就裝死，這個人很精明。有的時候會覺得是不是特別摳，算計得是不是有點太細了，有這樣一種感覺。但是如果他作為一個創始人，作為一個CEO，作為一家公司的管理者來講，他的這種摳、這種精明，總體來講還算是一個正面的評價，比較注意細節，比較注意控制成本。他的整個成本控制能力，他的整個自由現金流的情況，在這三家里是表現最好的。當然表現好在另外一方面來說，也是因為他之前沒有單挑特斯拉，他選擇了一條大家都沒有走的道路。可能到今年以后就沒有那么容易，為什么？因為華為盯上他了，有了一個巨大的競爭對手在的時候，后面我們可以看到它的風格會不會有什么變化。

　　李斌本身是一個比較大開大合的風格，他做的事情一項高舉高打，砸上百億資金做很多事情，把品牌立起來。這樣一種打法，在何小鵬、李想身上，你給他那么多錢他也不會那么做，他有非常鮮明的個人烙印、個人風格。本身作為一個創始人來說也非常有親和力。另一方面，他相對比較短的方面是，無論在產品上、管理上，他可能摳得不如那兩個人那么細。因為每個人都有自己的特長，他的這種風格就是在一些細節上，可能他的把控能力相對來講就沒有那兩位做得那么仔細。

　　基本上各人有各人的風格，企業表現出來的也是各有各的風格，各有各的路徑。目前蔚小理這三家不能簡單地劃等號，他們其實差別還是特別特別大的，這個差別最根本的是落在這三個創始人身上，應該說是非常非常不同的個人的魅力、個人的性格或者是成長的路徑上。