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2022中報里的中國經(jīng)濟

  • 生活
  • 2023-05-22 12:57

  來源:21世紀經(jīng)濟報道

  伴隨著8月的落幕,A股上市公司中報季正式收官。

  數(shù)據(jù)顯示,截至8月31日,滬、深、北證券交易所4883家上市公司披露了2022年半年度報告。

  上半年A股整體實現(xiàn)了穩(wěn)定的業(yè)績增長,合計實現(xiàn)營業(yè)總收入34.47萬億元,同比增長8.48%,實現(xiàn)凈利潤3.00萬億元,同比增長3.34%。剔除金融和兩油之外,A股整體業(yè)績增速進一步放寬,非金融兩油的全部A股公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為25.96萬億元、1.61萬億元,分別同步增長7.75%、2.77%。

  分季度來看,二季度受疫情、地緣政治等因素影響,業(yè)績增速低于一季度,整體凈利潤增速僅為1.84%,一季度上市公司業(yè)績增速則為4.93%。

  “上半年受到超預期因素的影響,經(jīng)濟增速出現(xiàn)了明顯下滑,二季度GDP增速只有0.4%,在疫情之下能取得正增長,著實不易。下半年經(jīng)濟開始復蘇,但是仍然存在一定的不確定性。”前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍指出。

  科創(chuàng)板業(yè)績增速最高

  分版塊來看,上半年科創(chuàng)板業(yè)績增速最高,營業(yè)收入增速達到33.27%,滬深主板次之,營收增速為33.02%,創(chuàng)業(yè)板營收增速為18.93%,北交所營收增速則僅為7.29%。

  盈利方面,科創(chuàng)板也以19.74%的歸母凈利潤增速領先,創(chuàng)業(yè)板則出現(xiàn)負增長,歸母凈利潤同比下滑1.24%。滬深主板和北交所的歸母凈利潤增速則分別為19.69%、3.23%。

  “近幾年我國發(fā)展新經(jīng)濟,以新動能替代舊動能,推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,科創(chuàng)板的企業(yè)偏向于初創(chuàng)企業(yè),大部分也是高新技術企業(yè),初創(chuàng)企業(yè)本身成長性更高,且技術型初創(chuàng)企業(yè)具備較好的未來發(fā)展空間,所以科創(chuàng)板業(yè)績增速強勁是理所當然。當然,這也側(cè)面說明我國注冊制是成功的,對中國的新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)提供了有利的資本支持。”浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林受訪表示。

  從行業(yè)分布來看,21世紀經(jīng)濟報道記者注意到,上市公司業(yè)績分化嚴重,A股中報的亮眼表現(xiàn)主要由煤炭油氣、基礎化工、新能源等少數(shù)幾個高增長行業(yè)貢獻,除能源外的大多數(shù)行業(yè)的業(yè)績增速均出現(xiàn)明顯下滑。

  Wind數(shù)據(jù)顯示,4883家上市公司中,2582家企業(yè)業(yè)績負增長,占比超過53%,1036家企業(yè)業(yè)績增長在0-30%之間,占比為21.22%;僅563家企業(yè)業(yè)績增速超過100%,占比為11.53%,其中大部分為上游原材料企業(yè),如天齊鋰業(yè)、多氟多等。

  具體來看,得益于全球大宗商品與油價的高企,能源行業(yè)上市公司延續(xù)了2021年的業(yè)績增長勢頭,能源盈利增速位居行業(yè)第一,高達72.23%,營收增速則為50.77%。

  細分來看,以新能源設備為主的電力設備板塊營收增速達到40.99%,凈利潤增長率則為66.15%;石油石化營收增長32.78%,凈利潤增長43.10%;煤炭行業(yè)營收增速為26.50%,凈利潤增速為96.66%。

  此外,半導體、醫(yī)療保健和電信服務行業(yè)凈利潤增速也較高,分別為65.23%、16.18%和13.99%。

  但另一方面,商品房銷售疲軟拖累投資及開工端,影響房地產(chǎn)、工業(yè)、服務業(yè)、旅游、餐飲、航空行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。受疫情反復擾動影響,房地產(chǎn)行業(yè)盈利增速-64.47%,社會服務也盈利增速更是達到-301.02%,輕工制造、建筑材料、交通運輸凈利潤增速也分別為-36.07%、-27.76%、-22.92%。

  “在疫情困擾,在地緣政治的博弈背景之下的話,大宗商品價格上漲應該說是特殊背景下所導致,比方說燃油、天然氣大宗商品價格上漲的話,對于相關上***業(yè)是受益的。另外新能源在中國目前呈現(xiàn)爆發(fā)式擴張的趨勢,目前中國確實把握住了新能源的發(fā)展契機,所以在營收、績效方面可能表現(xiàn)還是不錯。但在國內(nèi)外復雜的環(huán)境下,我對全球經(jīng)濟的預期相對悲觀,這些行業(yè)算是靚麗的風景線。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新受訪表示。

  制造業(yè)成本壓力緩解

  值得一提的是,盡管當前經(jīng)濟復蘇面臨一定的壓力,但從上市公司中報來看,在減稅降費、利率下調(diào)等因素影響下,制造業(yè)成本壓力出現(xiàn)緩解,上游原材料價格高漲對制造業(yè)成本端的沖擊也在逐漸減弱。

  據(jù)中國上市公司協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,受益于國務院穩(wěn)定經(jīng)濟一攬子政策措施,2022年上半年上市公司收到稅費返還4689億元,同比增加162%,在積極的政策措施下,上市公司的現(xiàn)金流有所改善,預計會對下半年的業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

  Wind數(shù)據(jù)顯示,2022年上半年,全部A股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為6.59萬億元,而去年同期這一數(shù)值僅為2.74萬億元;同期,全部A股現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加2.17萬億元,而去年同期這一數(shù)值僅為1.25萬億元。

  部分行業(yè)的上市公司資產(chǎn)結構也持續(xù)優(yōu)化,截至2022年6月末,申萬房地產(chǎn)行業(yè)平均資產(chǎn)負債率從去年同期的79.27%下降到79.03%,其中華發(fā)股份、香江控股、金地集團資產(chǎn)負債率下降了7.12、6.92、2.13個百分點;家電、通信、食品飲料、電子等制造業(yè)的資產(chǎn)負債率也分別較去年同期下降了0.78、0.98、1.43、2.71個百分點。

  此外,伴隨著PPI的下行,上游原材料價格高漲對制造業(yè)成本端的沖擊也在逐漸減弱。

  如wind鋼鐵行業(yè)的毛利率降幅顯著收窄,2021年二季度、2021年三季度、2021年四季度、2022年一季度、2022年二季度毛利率分別為13.81%、11.35%、6.82%、9.09%、8.30%。

  機械設備行業(yè)毛利率經(jīng)過了2021年的逐季下降之后出現(xiàn)改善,2021年四季度、2022年一季度、2022年二季度,機械設備毛利率分別為21.24%、21.70%、22.02%,呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升態(tài)勢。

  “隨全球大宗商品波動,尤其是美聯(lián)儲進入緊縮周期,各國央行紛紛跟進,一定程度上降低了流動性水位,部分大宗商品高位回落,逐漸回歸正常,而除了大宗商品,諸如芯片產(chǎn)業(yè)等上游產(chǎn)業(yè),也因為產(chǎn)能放量而出現(xiàn)價格下滑。所以上游供應鏈整體產(chǎn)品價格下降是(中下游)毛利率提升或者降幅收窄的主要原因。另一方面,需求有所打開,疫情緩解,穩(wěn)經(jīng)濟政策的推出,需求端開始走穩(wěn),但當前毛利率下降態(tài)勢尚有反復的可能性。”盤和林說到。

  光大證券策略分析師張宇生團隊也指出,未來A股業(yè)績?nèi)匀惶幱诔袎籂顟B(tài),“A股中報雖然有著不錯表現(xiàn),但主要是由上游板塊貢獻,隨著PPI的下行,上游板塊未來業(yè)績增速或也將面臨下行壓力。但其他板塊或?qū)⒆叱龆径纫咔榈挠绊懀霈F(xiàn)環(huán)比的改善。但是,三季度經(jīng)濟仍然面臨著顯著的壓力,7月社融顯著低于預期,PMI也跌至榮枯線以下,經(jīng)濟和A股盈利仍然面臨著顯著的壓力。”

  (作者:楊坪,王如妍編輯:張星)

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