作者｜黃青春
今天（8月16日）午后，“騰訊或?qū)⒊銮迕缊F(tuán)股票”的消息在網(wǎng)上不脛而走，美團(tuán)港股急轉(zhuǎn)直下，盤中跌幅一度擴(kuò)大超11%，對應(yīng)市值蒸發(fā)一度超千億港元。
溯源這場震及二級市場的傳聞，始于路透社的一則報道：
“騰訊計劃出售所持有的美團(tuán)總值240億美元的全部或大部分股票。據(jù)悉，擁有美團(tuán)17%股份的騰訊近幾個月來一直在接洽財務(wù)顧問，研究如何大規(guī)模出售美團(tuán)股票；如果市場條件合適，騰訊有望在今年內(nèi)開始出售。”
對此，騰訊方面第一時間表態(tài)是“不予置評”；接著，便有接近騰訊的消息人士表示，“上述傳聞不屬實，騰訊目前沒有計劃出售美團(tuán)股份”。
騰訊“拋棄”美團(tuán)，可能性不大
目前，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)普遍處于價值調(diào)整階段，美團(tuán)作為騰訊投資版圖中目前最值錢的標(biāo)的其股價處在歷史低位，現(xiàn)階段顯然不是出手的最好時機(jī)。
這種情況下，如若騰訊真選擇與美團(tuán)“分手”，或多或少說明騰訊自身也有囤余糧的打算。
“騰訊完全可以效仿京東做股票分紅，不僅響應(yīng)了號召還能進(jìn)一步提升京東股票的流動和股東基數(shù)；但是騰訊對美團(tuán)的態(tài)度似乎有點曖昧，這說明騰訊可選擇余地在收窄，且賣股票可以落袋為安、確定性更強(qiáng)。”一位投研人士對虎嗅表示。
時間拉回2021年12月23日，騰訊宣布將所持有的約4.6億股京東股份作為中期股息派發(fā)給騰訊股東。派發(fā)完成后，騰訊持有京東股份占比將從17%降至2.3%，騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。
至于騰訊處置京東集團(tuán)股份的收益——騰訊2021Q4財報顯示，截至二零二一年十二月三十一日止年度錄得其他收益凈額人民幣1495億元，其中包括視同處置京東集團(tuán)股份收益人民幣782億元。
虎嗅認(rèn)為，彼時騰訊的做法可能出于兩方面考量：
一方面，隨著監(jiān)管部門反壟斷工作的持續(xù)深入，此前阿里巴巴、騰訊分庭抗禮的兩強(qiáng)投資格局開始明顯弱化，以騰訊為例，先是其主導(dǎo)的斗魚、虎牙合并被叫停；接著被要求取消音樂獨家版權(quán)；然后，核心游戲業(yè)務(wù)也迎來了強(qiáng)監(jiān)管；
另一方面，隨著新能源、硬科技等產(chǎn)業(yè)備受熱捧，騰訊也在慢慢改變其投資策略——天眼查數(shù)據(jù)顯示，2021年騰訊重點投資領(lǐng)域除游戲外，還包括云服務(wù)、人工智能、大數(shù)據(jù)、集成電路、醫(yī)療健康、自動駕駛等硬科技賽道。
一個月后，騰訊還通過出售新加坡游戲和電子商務(wù)公司SEA2.6%的股份籌集了30億美元，這被市場解讀為，騰訊調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重心同時也在加速投資貨幣化、加快資本收縮——以騰訊財報數(shù)據(jù)為例，截至2021年騰訊所投資聯(lián)營公司的公允價值為9828億元；而2022Q1這一數(shù)值則下降至6060億元。
而且，一位市場人士也表達(dá)了類似觀點，“分紅美團(tuán)股票不如賣美團(tuán)，分股票錢多數(shù)入了南非大股東的口袋，騰訊管理層話語權(quán)有限；賣股票，錢則會躺在上市公司賬上，騰訊管理層可以決定錢怎么用。”
眼下，市場再次傳出“騰訊或?qū)⒊銮迕缊F(tuán)股票”的消息，不由讓人聯(lián)想到反壟斷持續(xù)深入所帶來的壓力。
一名長期活躍在社交網(wǎng)絡(luò)的投資人（雪球@小凌記）向虎嗅分析稱，按照目前騰訊經(jīng)營狀況賬上顯然不缺現(xiàn)金，而市場傳出其與美團(tuán)“分手”，有一點能解釋這一決策背后的邏輯：
“反壟斷打擊依然存在，防止資本無序擴(kuò)張，賣出邏輯與京東一致，這也將進(jìn)一步證實此前分紅京東股票原因非僅限于收獲利潤，而是順應(yīng)‘強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張’等政策主張，積極推動反壟斷工作進(jìn)一步深入。
如果是這樣，那么將對騰訊投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大影響，將改變騰訊投資部門的投資邏輯，甚至可能影響騰訊‘連接一切’的發(fā)展戰(zhàn)略。”
亦如李宗盛在歌中唱的那樣，“人再有本事，也難抵抗命運的不仁慈。我們都在海里，像沙子。”
當(dāng)然，也不排除原因出在美團(tuán)身上，上述投資人認(rèn)為，騰訊與美團(tuán)“分手”也可能因為美團(tuán)經(jīng)營狀況發(fā)生重大變化，“如果是這樣，那么騰訊可能早就已經(jīng)知道消息，并著手計劃出售股票”。
不過，他再三強(qiáng)調(diào)，這只是一種基于傳聞的推測，“具體要看騰訊、美團(tuán)公司對此的官方回應(yīng)”。
騰訊正步入“休整期”？
在騰訊、美團(tuán)雙方均未對此消息做出回應(yīng)前，市場討論騰訊“分手”的另一種可能性在于——這是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時，騰訊為業(yè)務(wù)聚焦和蓄力轉(zhuǎn)型ToB做出的回撤策略。
過去很長一段時間，騰訊游戲業(yè)務(wù)一馬平川，再加上社交（***、微信）的加持，騰訊護(hù)城河寬的無法顛覆，所以其市值才能節(jié)節(jié)攀高；眼下，騰訊似乎正經(jīng)歷一段難捱的迷茫期，不乏昔日的明星產(chǎn)品在短視頻浪潮交替中隕落，體面退場方式變成了內(nèi)部調(diào)整。
比如，昨天（8月15日）騰訊旗下看點App服務(wù)器下架，產(chǎn)品停止運營；此前不久，騰訊新聞降權(quán)、負(fù)責(zé)人調(diào)任，整個項目進(jìn)退維谷。
“內(nèi)部今年整個基調(diào)就是降本增效，在業(yè)務(wù)側(cè)很顯性的體現(xiàn)自然是產(chǎn)品的關(guān)停并轉(zhuǎn)。”接近騰訊內(nèi)部人士對虎嗅表示。
資深媒體人王如晨也認(rèn)為，騰訊過去太穩(wěn)，建立了賽道與模式優(yōu)勢，但現(xiàn)在的挑戰(zhàn)是全方位、多業(yè)務(wù)同時遭受考驗。“盡管疫情得到有效控制之后，疫情管控措施會逐步放松，進(jìn)而***拉動消費，但騰訊面臨整體挑戰(zhàn)的局面不會改觀。”
這也就不難理解，馬化騰何以在2022年初定調(diào)，“騰訊只是一家普通公司”，雖然彼時輿論一片唏噓，但鮮有人參悟其話中的深意——馬化騰的清醒在于，業(yè)務(wù)直面時代風(fēng)云變幻選擇“大象轉(zhuǎn)身”，而其言辭之間依舊藏著一種冷峻，“任何商業(yè)體都是國家發(fā)展浪潮下的受益者，隨時都可以被替換”。
順著這個語境，馬化騰才會表態(tài)，“未來，騰訊在服務(wù)國家和社會的時候，遵循企業(yè)本分，就是做到‘不缺位、做到位、不越位，做好助手、做好連接器’。”
對此，一位市場人士則對虎嗅直言不諱，“短期內(nèi)，如果騰訊出售美團(tuán)股票消息屬實，肯定會造成后者的股價震蕩；長期則要看企業(yè)有沒有潛力，市場認(rèn)可度，這些也會體現(xiàn)在股價上。當(dāng)然眼下環(huán)境互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)處于估值修復(fù)的過程，美團(tuán)值不值這么多錢，現(xiàn)在就是潮水退了，看看泳褲的時刻。”
況且，騰訊“大象轉(zhuǎn)身”時，收入結(jié)構(gòu)由虛轉(zhuǎn)實必然要加大建設(shè)投入，業(yè)績也會短期承壓；甚至，騰訊長期建立的穩(wěn)定性在監(jiān)管（游戲、內(nèi)容、金融科技）、疫情、經(jīng)濟(jì)形勢多方?jīng)_擊下正變成一場“全面戰(zhàn)爭”。
尤其，2022年，凜冬將至再不是類似“狼來了”的警示，蕭瑟氛圍正一點點滲進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
