炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，***，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　記者|陳靖

　　近日，券商“年度大考”——分類評級結(jié)果正通過各地地方證監(jiān)局以?“一對一”形式通知到各家券商。

　　有券商人士對界面新聞記者表示，“券商分類評級結(jié)果是監(jiān)管層‘點對點’下發(fā)到各家券商合規(guī)部門，同時本次監(jiān)管要求評級結(jié)果不公開，對于公司合規(guī)也是這類要求?！?/p>

　　截至目前，據(jù)界面新聞記者多方詢問及不完全梳理，最高級AAA級依然空缺，已有8家券商喜提AA級，分別是中金公司、中信證券、中信建投、東方財富證券、興業(yè)證券、中國銀河證券、招商證券、國金證券。其中，國金證券與東財證券首次殺入AA級。

　　此外，A級券商還有平安證券、財通證券、長城證券、長江證券、東海證券、華林證券、華鑫證券、瑞銀證券、五礦證券、財信證券、聯(lián)儲證券、國聯(lián)證券以及湘財證券。

　　BBB級中包括華金證券、第一創(chuàng)業(yè)和川財證券。民生證券、恒泰證券、江海證券均為BB級，太平洋證券為CCC級。

　　在升降級方面，目前28家已知評級結(jié)果的券商中，共10家券商評級上升，其中川財證券評級上升最快，從C級上升到BBB級，共升5級；湘財證券、恒泰證券、江海證券、國聯(lián)證券均上升2級。聯(lián)儲證券、第一創(chuàng)業(yè)、財信證券、國金證券、東方財富證券均上升1級。

　　此外，17家券商評級較上年沒發(fā)生變化，僅平安證券評級下降1級。

　　為何改為點對點通知？

　　連續(xù)12年公開披露的券商分類評級結(jié)果為何會改成點對點通知？

　　“既然都不公開了，可能說明監(jiān)管對分類評級結(jié)果的使用更加審慎。這么做多是出于對中小券商的‘保護’心態(tài)。通常情況下，相較于頭部券商，中小券商地位偏弱勢，如果上年收到過監(jiān)管罰單，肯定要在評級中扣除相應(yīng)分數(shù)。但是大券商加分項目眾多，如營業(yè)收入、凈資本、投行業(yè)務(wù)、財富管理等各類指標上，同一家券商可能都有加分，最后就有了很高的‘安全墊’。這樣一類，對于中小券商而言，本來加分就不多，再被扣分的話，總分就會更低?！比倘耸糠治龇Q。

　　也有券商人士分析表示，監(jiān)管一直有“證券公司不得將分類結(jié)果用于廣告、宣傳、營銷等商業(yè)目的”的要求，此次變化或進一步從制度上限制券商對分類結(jié)果的使用。此外，對于券商的分類管理，目前除分類評級外，還有定期會披露的白名單制度，近日監(jiān)管也計劃用白名單制度替代分類評級。

　　結(jié)合首批公布的29家“白名單”券商和此次分類評級結(jié)果，不難發(fā)現(xiàn)兩者是存在高度關(guān)聯(lián)的。白名單中，既有中信證券、中金公司等傳統(tǒng)AA類頭部券商，也包含華林證券、財信證券等A類中小券商，以及瑞銀證券等較出色表現(xiàn)的外資券商?？梢姡酌麊沃贫仍谝欢ǔ潭壬铣蔀槿谭诸愒u級的“晴雨表”。

　　截至目前，各地證監(jiān)局仍在逐步推進“點對點”通知工作，華北、中部地區(qū)券商通知到位范圍更廣，而華南、華東等地的多家券商尚未通知結(jié)果。

　　根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大類11個級別。A、B、C三大類中各級別公司均為正常經(jīng)營公司。D類、E類公司分別為潛在風(fēng)險可能超過公司可承受范圍及因發(fā)生重大風(fēng)險被依法采取風(fēng)險處置措施的公司。

　　2022年券商分類評價A、B、C三大類別公司的比例原則上分別為50%、40%、10%。據(jù)此前中證協(xié)發(fā)布的證券公司2020年經(jīng)營業(yè)績指標排名情況，共有106家券能參評，以50%比例計算，A類券商有望增加至53家。與之相對，2021年共有50家券商被評為A類。

　　證券公司分類結(jié)果不是對證券公司資信狀況及等級的評價，而是證券監(jiān)管部門根據(jù)審慎監(jiān)管的需要，以證券公司風(fēng)險管理能力、持續(xù)合規(guī)狀況為基礎(chǔ)，結(jié)合公司業(yè)務(wù)發(fā)展狀況，對證券公司進行的綜合性評價，主要體現(xiàn)的是證券公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、風(fēng)險管理以及風(fēng)險控制指標等與其業(yè)務(wù)活動相適應(yīng)的整體狀況。

　　分類結(jié)果將影響創(chuàng)新業(yè)務(wù)資質(zhì)等

　　自證監(jiān)會對證券公司實施分類監(jiān)管制度以來，有效促進了證券公司加強合規(guī)風(fēng)控、增強核心競爭力。對于券商而言，“分類評級結(jié)果”這根指揮棒，也意義重大，直接影響到業(yè)務(wù)開展。

　　具體來看，券商分類評級影響主要在多個方面：

　　一是影響風(fēng)險控制指標標準和風(fēng)險資本準備計算比例，及監(jiān)管檢查頻率。

　　二是影響券商業(yè)務(wù)資質(zhì)（增加業(yè)務(wù)種類、發(fā)行上市、新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品試點）。證券公司分類結(jié)果將作為確定新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品試點范圍和推廣順序的依據(jù)。例如場外期權(quán)業(yè)務(wù)方面，AA級券商可以申請成為一級交易商（可在場內(nèi)開展對沖交易），A級及以上券商可以申請成為二級交易商（可與一級交易商開展對沖交易）。

　　三是影響投資者保護基金繳納比例。《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》第六章第三十一條規(guī)定，中國證券投資者保護基金公司根據(jù)證券公司分類結(jié)果，確定不同級別的證券公司繳納證券投資者保護基金的具體比例。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，所有在中國境內(nèi)注冊的證券公司，按其營業(yè)收入的0.5%-5%繳納基金。

　　萬和證券研報分析認為，評級結(jié)果將影響券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展。分類評價結(jié)果將會對券商風(fēng)險控制指標標準和風(fēng)險資本準備計算比例及監(jiān)管檢查頻率、創(chuàng)新業(yè)務(wù)資質(zhì)、投資者保護基金繳納比例等方面產(chǎn)生影響，從而影響券商整體經(jīng)營業(yè)績。