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　　大動(dòng)作！阿里申請香港紐約雙重主要上市！有何影響？專家解讀→

　　來源：國際金融報(bào)

　　今日A股個(gè)股、板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，房地產(chǎn)等周期板塊有力抬頭，資金對汽車、電力設(shè)備“愛不釋手”，北上資金也跑步入場。需要注意的是“量能”在減弱，滬深兩市日交易額降至8341億元。

　　7月26日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告稱，董事會(huì)已授權(quán)集團(tuán)管理層向香港聯(lián)交所提交申請，擬將香港新增為主要上市地。在完成審核程序后，阿里將在香港聯(lián)交所主板及紐交所兩地雙重主要上市。受此消息影響，阿里巴巴-SW高開高走，最后收漲4.82%報(bào)104.4港元/股，最新市值為2.26萬億港元。

　　A股“喜氣洋洋”，個(gè)股、板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，房地產(chǎn)等周期板塊有力抬頭，資金對汽車、電力設(shè)備“愛不釋手”，北上資金也跑步入場。需要注意的是“量能”在減弱，滬深兩市日交易額降至8341億元。

　　在經(jīng)歷此前的反彈后，受中期業(yè)績不達(dá)預(yù)期、強(qiáng)制停貸事件、美聯(lián)儲(chǔ)加息等影響，7月以來A股呈現(xiàn)震蕩回調(diào)態(tài)勢。數(shù)位分析人士告訴《國際金融報(bào)》記者，整體流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，A股未來的回調(diào)空間相對有限。

　　當(dāng)前A股中報(bào)業(yè)績預(yù)告整體披露率為33.6%，預(yù)喜率為41.6%。從行業(yè)端來看，上游及新能源板塊的預(yù)喜率及業(yè)績預(yù)期增速相對來說較高。從風(fēng)格方面來看，成長和周期風(fēng)格業(yè)績預(yù)期增速高于金融風(fēng)格。從市值來看，中大盤業(yè)績披露率最高，預(yù)喜率與市值呈正相關(guān)。

　　早盤跳水后回升普漲

　　A股早盤高開后跳水，好在之后回升翻紅，呈現(xiàn)普漲態(tài)勢。最后滬指收漲0.83%報(bào)3277.44點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.31%報(bào)2713.46點(diǎn)。科創(chuàng)50收漲1.02%，滬深300收漲0.79%。7月以來，北上資金呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。但今日，北上資金跑步進(jìn)入A股。

　　市場“喜氣洋洋”，滬深兩市共計(jì)3555只個(gè)股收漲，漲停股93只；1145只個(gè)股收跌，跌停股7只。

　　市場板塊輪動(dòng)“變幻莫測”，31個(gè)申萬一級行業(yè)中有30個(gè)收漲，周期板塊勇猛抬頭，其中房地產(chǎn)全天士氣高漲最后漲近4%，石油石化、煤炭、有色金屬漲幅均約2%。前期大幅反彈的汽車、電力設(shè)備，仍然表現(xiàn)強(qiáng)勢。

　　科技類板塊而言，電子、軍工今年整體表現(xiàn)一般，今日電子更是盤中一度領(lǐng)跌。相比于房地產(chǎn)等周期板塊，以及備受資金喜愛的電力設(shè)備、汽車板塊，大消費(fèi)類板塊表現(xiàn)一般，早盤高開跳水后的醫(yī)藥生物板塊最后收跌。商貿(mào)零售、紡織服裝、食品飲料漲幅均不超過1%。

　　阿里申請雙重主要上市

　　7月26日早間，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告稱，董事會(huì)已授權(quán)集團(tuán)申請?jiān)谙愀勐?lián)交所主板改變上市地位為主要上市，預(yù)期將在2022年年底前生效。相關(guān)主要上市流程完成后，阿里巴巴將成為以美國存托股于紐約交易所，以及以普通股于香港聯(lián)交所雙重主要上市的公司。阿里巴巴在美國掛牌的存托股和在香港上市的普通股將可以互相轉(zhuǎn)換，投資者可繼續(xù)選擇以其中一種形式持有阿里股份。

　　阿里巴巴表示，自2019年11月在香港第二上市以來，在香港聯(lián)交所的公眾流通量顯著增加。截至2022年6月30日止六個(gè)月，阿里股份在香港市場的日均交易量約7億美元，于美國市場的日均交易量約32億美元。鑒于本公司在大中華區(qū)擁有大量業(yè)務(wù)運(yùn)營，預(yù)期雙重主要上市地位將有助擴(kuò)大其投資者基礎(chǔ)及帶來新增流動(dòng)性，尤其是可觸達(dá)更多位于中國及亞洲其他地區(qū)的投資者。

　　股價(jià)表現(xiàn)方面，阿里巴巴-SW今日高開高走，最后收漲4.82%報(bào)104.4港元/股，最新市值為2.26萬億港元。

　　在港交所第二次上市以來，阿里巴巴-SW股價(jià)經(jīng)歷了“過山車般”***，上市后震蕩大漲，在2020年10月28日盤中一度攀升至309.4港元/股，之后震蕩回落，在2022年3月15日盤中一度跌至71港元/股。

　　對于雙重上市和二次上市的區(qū)別，浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林告訴記者，雙重上市和二次上市都在兩地上市，但雙重上市是兩地獨(dú)立上市，兩個(gè)市場的股票不能相互流通，而二次上市是以存托憑證的方式，發(fā)行的股票可以在兩地之間流通變現(xiàn)。之前，由于美股中概股存在一些退市風(fēng)險(xiǎn)，所以大多數(shù)公司選擇的是二次上市，目的是萬一美股退市，美股投資人可以在港股實(shí)現(xiàn)股票流通。如今退市風(fēng)險(xiǎn)降低，如阿里這樣的中概股謀求將二次上市轉(zhuǎn)變?yōu)殡p重上市，從而使得阿里港股獲得獨(dú)立的定價(jià)權(quán)，不再受到美股波動(dòng)的影響。

　　盤和林進(jìn)一步表示，目前有9家中概股實(shí)現(xiàn)了美股和港股的雙重上市，雙重上市對于港股來說，帶來了更多的投資者和流動(dòng)性。雙重上市下，港股和美股都是獨(dú)立上市，并不存在跨市場變現(xiàn)的可能性，有利于維護(hù)股票定價(jià)主導(dǎo)權(quán)，防止跨市場套利。阿里從二次上市轉(zhuǎn)變?yōu)殡p重上市，也是出于對港股市場的重視，客觀上增強(qiáng)了港股的全球市場地位，也給其他中概股起到了帶頭作用，從而助推強(qiáng)化港股流動(dòng)性，提高港股在全球資本市場的權(quán)重。

　　“港股是***市場，資本流通是放開的，港股在中概股買賣上限制更少，資本進(jìn)出更加自由。而與此對應(yīng)的是，當(dāng)前美股由于種種限制、摩擦，對于中概股的政策穩(wěn)定性不足，所以很多中概股投資人從美股轉(zhuǎn)向港股，尤其是其中的中資機(jī)構(gòu)。投資目標(biāo)市場的轉(zhuǎn)移，使得港股的流動(dòng)性增加，中概股帶動(dòng)新投資人進(jìn)入港股，促使港股流動(dòng)性增強(qiáng)。”盤和林分析道，與此同時(shí)，隨著中概股主要投資人轉(zhuǎn)移到港股，港股的定價(jià)能力也進(jìn)一步增強(qiáng)，過去是美股中概股影響港股中概股定價(jià)，如今港股流動(dòng)性更好，投資者更為集中，港股定價(jià)的實(shí)際意義要高于美股，所以港股定價(jià)權(quán)也得以強(qiáng)化。

　　A股回調(diào)空間相對有限

　　在前期反彈之后，7月以來A股呈現(xiàn)震蕩回調(diào)態(tài)勢。

　　“當(dāng)前A股處于沖高之后的調(diào)整震蕩期，歷次沖高后均有整固階段，符合市場規(guī)律。”格上旗下金樟投資研究員畢夢姌在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)分析，7月A股的表現(xiàn)，一是因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)還處于恢復(fù)階段，結(jié)構(gòu)和總量尚未修復(fù)至疫情前的水平，弱復(fù)蘇的宏觀基本面不足以支持A股持續(xù)大幅度反彈；二是美歐等市場加息收緊流動(dòng)性，利差倒掛等因素對我國權(quán)益市場不利，導(dǎo)致近期北向資金凈流出，影響A股表現(xiàn)；三是受到停貸的波及，房地產(chǎn)和銀行等行業(yè)景氣度下行，使大盤的表現(xiàn)也較為弱勢；四是疫情還未結(jié)束，我國局部地區(qū)仍有確診病例，也對投資者情緒產(chǎn)生一定影響。

　　“7月5日以來指數(shù)持續(xù)調(diào)整，以賽道股為代表的高位股回調(diào)幅度較大，但這種調(diào)整是健康的，是短期快速上漲過后的技術(shù)性調(diào)整。”冬拓投資基金經(jīng)理王春秀告訴《國際金融報(bào)》記者，在行情發(fā)展方向上，本輪行情的驅(qū)動(dòng)因素是貨幣寬松。所以在貨幣政策實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向之前，大盤向上的方向都不會(huì)改變。在具體投資品種的選擇上，仍然看好成長風(fēng)格，看好那些基本面好，但調(diào)整幅度大、估值相對合理的賽道股。

　　排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊向本報(bào)記者表示，國內(nèi)而言，上半年在疫情影響下，整體供應(yīng)鏈?zhǔn)艿搅艘欢_擊，導(dǎo)致上市公司上半年業(yè)績整體不及預(yù)期。海外來看，海外美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表之后，無風(fēng)險(xiǎn)收益率上行，引發(fā)了市場對于全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。此外，美股期間出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，對A股信心情緒產(chǎn)生了一定沖擊。

　　那么，在這樣的背景下，投資者該如何布局板塊個(gè)股？

　　“三季度布局方面，還需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)和政策動(dòng)向及中報(bào)業(yè)績披露情況，建議關(guān)注有政策支持的領(lǐng)域。”畢夢姌進(jìn)一步表示，目前板塊輪動(dòng)明顯，當(dāng)前A股中報(bào)業(yè)績預(yù)告整體披露率為33.6%，預(yù)喜率為41.6%。從行業(yè)端來看，上游及新能源板塊的預(yù)喜率及業(yè)績預(yù)期增速相對來說較高。從風(fēng)格方面來看，成長和周期風(fēng)格業(yè)績預(yù)期增速高于金融風(fēng)格。從市值來看，中大盤業(yè)績披露率最高，預(yù)喜率與市值呈正相關(guān)。下一階段可以關(guān)注“新半軍”（即新能源，半導(dǎo)體，軍工），中報(bào)業(yè)績預(yù)告顯示“新半軍”高景氣仍然較高，并且大部分行業(yè)增速較高，盈利優(yōu)勢明顯，有著強(qiáng)者恒強(qiáng)的現(xiàn)象。

　　胡泊也說，“在整體流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，整體A股未來的回調(diào)空間相對有限。隨著房地產(chǎn)危機(jī)的逐步緩解，整體信心得到修復(fù)之后，市場有望再度走強(qiáng)。看好高景氣賽道可能會(huì)持續(xù)維持市場的高熱度，但是產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)繼續(xù)走向細(xì)分；同時(shí)看好消費(fèi)股在疫情好轉(zhuǎn)之后的業(yè)績反轉(zhuǎn)，當(dāng)下消費(fèi)股正處于良好的布局階段。”