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　　來(lái)源：資事堂

　　作者|孫建楠

　　編輯|袁暢

　　上海一家老牌百億私募機(jī)構(gòu)，日前發(fā)生了法定代表人和控股股東更迭。

　　根據(jù)資事堂了解：主打股票多空策略的上海保銀投資，日前已將實(shí)控人變更為李墨。

　　據(jù)悉，李墨自2011年加入保銀系，一步步晉升為這家私募的核心高管。其在投資工作上的地位被認(rèn)為僅次于保銀的創(chuàng)始人王強(qiáng)。

　　王強(qiáng)是中國(guó)第一代證券投資人，親歷了上世紀(jì)90年代市場(chǎng)的多個(gè)資本市場(chǎng)大事件。之后“激流勇退”創(chuàng)立保銀投資。

　　此前業(yè)內(nèi)已有消息傳出，保銀系近年大舉擴(kuò)張海外團(tuán)隊(duì)，而此次保銀投資的內(nèi)地實(shí)控人由年輕一代基金經(jīng)理?yè)?dān)綱，是否意味著該機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)走入一個(gè)新階段。

　　這家老牌私募的內(nèi)部權(quán)力機(jī)構(gòu)發(fā)生了什么變化？管理層有何戰(zhàn)略層面的考慮？

　　01

　　低調(diào)的實(shí)控人更迭

　　數(shù)月前，上海保銀私募基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)保銀投資）向持有人披露，該機(jī)構(gòu)發(fā)生控股股東、法定代表人的變更。

　　保銀投資受托管理超百億人民幣資產(chǎn)，擅長(zhǎng)股票多空策略，在中國(guó)和多個(gè)海外市場(chǎng)投資，國(guó)際化程度在國(guó)內(nèi)頭部私募管理人居前。

　　據(jù)相關(guān)***息，保銀最新控股股東和法定代表人變更為李墨，他于2011年加入保銀投資，先后擔(dān)任投資經(jīng)理、董事等職位。公告稱(chēng)其擅長(zhǎng)行業(yè)基本面研究、構(gòu)建投資組合及其對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)管理，2018年晉升為公司高管，負(fù)責(zé)投資研究部門(mén)的管理事務(wù)。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)備案信息顯示：李墨在保銀投資的持股比例達(dá)到84.1%，其余股份由上海保銀投資顧問(wèn)有限公司持有。

　　另?yè)?jù)保銀投資發(fā)給渠道的溝通說(shuō)明：原控股股東吳女士因年紀(jì)較長(zhǎng)，沒(méi)有精力繼續(xù)參與公司管理。原法定代表人鮑女士仍然作為公司高管參與公司管理，擔(dān)任董事、首席財(cái)務(wù)官。而王強(qiáng)的公司職務(wù)和權(quán)限沒(méi)有變化，仍然擔(dān)任公司投資總監(jiān)一職，所管理基金亦都沒(méi)有變更。

　　資事堂了解到，此前提及的吳女士長(zhǎng)期居于中國(guó)香港，鮑女士在1999年保銀投資初創(chuàng)時(shí)便已加入，而王強(qiáng)是保銀投資的創(chuàng)始人。

　　02

　　“第一代投資人”王強(qiáng)

　　談起中國(guó)第一代私募機(jī)構(gòu)，大家可能會(huì)想到多位知名人物。

　　比如趙丹陽(yáng)，2004年將海外的信托私募模式引入中國(guó)內(nèi)地，發(fā)行了赤子之心信托計(jì)劃，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是中國(guó)首只陽(yáng)光私募基金；

　　再如蔣錦志，2004年創(chuàng)立景林資產(chǎn)，在民營(yíng)資產(chǎn)管理公司還是稀有之物時(shí)，率先把私募投研帶上辛塔街。

　　保銀投資創(chuàng)始人王強(qiáng)，則比上述大佬行動(dòng)得更早。他1999年創(chuàng)立了保銀投資，以私營(yíng)投資公司的身份參與證券投資，并一直將機(jī)構(gòu)的生命力保持至今。

　　值得一提的是：王強(qiáng)是中國(guó)第一代證券投資人，1993年入職吉林證券，第二年跳槽至君安證券自營(yíng)投資部門(mén)，后者是中國(guó)股市期貨市場(chǎng)“初世代”的一線機(jī)構(gòu)。

　　1995年中國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)爆發(fā)重要事件，參與者君安證券被推至風(fēng)口浪尖，許多機(jī)構(gòu)和投資人的命運(yùn)也因此改變。

　　王強(qiáng)曾在一次對(duì)話中回憶：當(dāng)年君安證券的風(fēng)格與其本人有差別，太多人的風(fēng)格比較激進(jìn)，沖勁十足，但他是相對(duì)謹(jǐn)慎的投資性格。

　　1996年，王強(qiáng)轉(zhuǎn)至航天信托，1999年開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，打造保銀投資。

　　03

　　創(chuàng)始人“隱身幕后”

　　在私募投資還處草莽時(shí)代，也沒(méi)有合理的基金收費(fèi)行規(guī)，王強(qiáng)已在行業(yè)內(nèi)。

　　2001年，王強(qiáng)遷居中國(guó)香港，開(kāi)始嘗試在兩地市場(chǎng)進(jìn)行投資，初期面對(duì)外部投資者發(fā)行的產(chǎn)品是離岸美元基金。

　　在經(jīng)歷了幾年的海外募資管理后，2015年6月，保銀投資回身在內(nèi)地拓展產(chǎn)品線。其時(shí)，恰是杠桿牛市，“公募派”、“險(xiǎn)資派”私募經(jīng)理，格外受市場(chǎng)歡迎，也更容易掘金。

　　但2017年A股價(jià)值投資風(fēng)潮崛起后，保銀投資等一批私募機(jī)構(gòu)如魚(yú)得水起來(lái)，規(guī)模增至百億。

　　04

　　集團(tuán)化運(yùn)作初見(jiàn)端倪

　　從保銀投資的發(fā)展歷程可以看出，該機(jī)構(gòu)在海外市場(chǎng)展業(yè)的時(shí)間，早于其在內(nèi)地資管業(yè)務(wù)的時(shí)間。

　　這或許與保銀投資的客戶歷史、王強(qiáng)等高管常駐地理位置有關(guān)。某種意義上，在內(nèi)地備案的公司實(shí)體，可以看作是保銀集團(tuán)化運(yùn)作的一個(gè)分支。

　　資事堂觀察到：近年來(lái)保銀投資開(kāi)始在亞洲市場(chǎng)拓展投資版圖，除了上海和香港的辦公室，目前在印度孟買(mǎi)、日本東京和新加坡建立了在地化的投研團(tuán)隊(duì)，并招募當(dāng)?shù)厝瞬拧?/p>

　　同時(shí)，保銀系也已經(jīng)陸續(xù)試水對(duì)中國(guó)以外資產(chǎn)進(jìn)行投資，覆蓋了日本股市、印度股市以及東南亞的上市公司。

　　2019年，王強(qiáng)還引入了德意志銀行前中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威，在保銀投資負(fù)責(zé)宏觀研究，他還分擔(dān)與海外投研團(tuán)隊(duì)日常溝通的任務(wù)。

　　對(duì)比之下，國(guó)內(nèi)其他百億私募在拓展海外市場(chǎng)時(shí)，多以中概股投資為主，對(duì)非中國(guó)資產(chǎn)的研究和投資涉足更少。

　　一定程度上，王強(qiáng)開(kāi)始安排保銀在上海本土團(tuán)隊(duì)的投資人士擔(dān)綱實(shí)控人，或是出于這家私募在亞洲市場(chǎng)集團(tuán)化運(yùn)作的戰(zhàn)略考慮。

　　這個(gè)人事安排的深層次內(nèi)涵，值得內(nèi)地機(jī)構(gòu)仔細(xì)品讀。

　　本期責(zé)任編輯倪靜