美聯儲加息這次大不同

　　對話方正中期期貨宏觀與貴金屬資深分析師@史家亮-貴金屬與錫研究：美聯儲加息這次大不同。

　　本場主要議題：美聯儲這次加息，市場的普遍預期是75個基點，為何預期沒有加碼至100個基點？與上一次加息時相比，美國通脹的背景有什么重要變化？這次通脹再創40余年新高為何沒有促使聯儲像6月那樣升級加息行動？75個基點的加息將對市場產生哪些重要影響，特別是對黃金市場？假如加息100個基點，市場反應會如何？美元和金價會如何走？美國75個基點的加息會不會成為一種常態？對美聯儲未來的加息路徑、停止加息直至降息的時點預期是？基本依據是什么？

　　【專家連麥實錄】美聯儲加息這次大不同！（直播視頻）

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　主持人：雖然我們剛才說了很多都是基于75個基點，剛才也算了概率，芝商所也是有概率的。萬一不到10%的可能性成為現實，雖然這種概率很低，但是假如今天晚上真的加息了100個基點，市場會有什么樣的反應？比如商品、美元特別是黃金會怎么走？

　　史家亮：如果加息100個bp，完全是超市場預期的，這種情況下會引發市場的恐慌，這種恐慌對市場的影響非常非常大，類似于對大宗商品來說就是一種核彈級別。對于美元指數來說，肯定是繼續走強。前幾天美元指數最高到了109上方，現在可能回落到107附近。如果它一下子加息100個bp，并且還是強鷹派，這種情況下美元指數突破110很正常。

　　現在黃金本來就是從高位偏弱一些，已經到了1700美元/佯死附近，如果加息100個bp，1675這個位置因為是一個牛熊轉化的關鍵點位，一旦加息100個bp，直接可能就打破這個核心的點位，就進入一種熊市，這個影響是非常大的。

　　對大宗商品市場來說，雖然近期開始了一種反彈，只能說是一種大的趨勢下的小反彈或者是一個中級反彈。反彈不是反轉，只是說在一個大的趨勢中出現一個小的中級的反彈而已。這種情況下，如果加息100個bp，對于大宗商品來說一下子就給打下去，可能直接來一個大幅的回落，這種情況市場是很難接受的。市場現在最害怕的是恐慌情緒，如果大宗商品市場出現恐慌，開始了拋售，有可能再會出現像疫情剛暴發的那段時間，2020年3月份，大宗商品持續大幅回落，美股當時出現幾次熔斷。所以，加息100個bp雖然說不會達到那種效果，但是有類似的異曲同工的影響。這種情況下，大宗商品方面不管是有色金屬、黑色金屬還是能化產品，肯定都會受到一個很大的影響，這個影響還是比較大的。當然我們認為現在加息100個bp的概率相對來說比較小，出現的可能性也偏小一些。

　　接下來我們認為整個加息75個bp，對于9月份大家也要重點去關注。因為7月份加息75個bp基本上確定性比較強，現在市場所關注的核心是通過本次會議聲明和鮑威爾的講話，大家去猜測9月份加息的幅度。因為9月份的加息幅度是50還是75，現在還是處于一種平分秋色的狀態。加息75就是鷹派的表現，加息50就是屬于正常的貨幣政策調整。可能有不少投資者認為是否可以加息25個bp，加息25個bp，美聯儲真的是放了一個很大的鴿派出來，對大宗商品市場會造成進一步的大反彈，但是這種大反彈依然不是反轉，依然是整個大的弱勢行情中的一個小幅的波動。