摘要
亞馬遜剛剛為UberEats的國際競爭對(duì)手Deliveroo投資了5.75億美元（約合40億元人民幣）。
對(duì)于優(yōu)步的股東來說，他們擔(dān)心從Alexa訂貨的前景可能會(huì)影響優(yōu)步的國際優(yōu)步美食業(yè)務(wù)，我提出了兩種對(duì)優(yōu)步的***。
我還討論了幾種評(píng)估Uber風(fēng)險(xiǎn)的***。
優(yōu)步上市當(dāng)天，優(yōu)步高管在紐約證券交易所敲響了鐘聲。
亞馬遜支持優(yōu)步吃掉競爭對(duì)手
優(yōu)步(Uber)似乎還沒有足夠的資金來應(yīng)對(duì)目前的負(fù)面經(jīng)濟(jì)形勢，現(xiàn)在亞馬遜(Amazon)支持優(yōu)步Eats的一個(gè)競爭對(duì)手。正如英國《金融時(shí)報(bào)》周六報(bào)道的那樣，亞馬遜領(lǐng)導(dǎo)了一輪5.75億美元的融資，投向了總部位于倫敦的外賣應(yīng)用公司Deliveroo:
這筆投資可能重塑Deliveroo運(yùn)營的14個(gè)國家的食品配送市場，使其有資金與優(yōu)步(Uber)的快遞服務(wù)UberEats以及在英國上市的JustEat展開競爭。
這三家公司正在為爭奪英國市場份額而展開激烈的競爭，JustEat的股價(jià)在昨天的聲明發(fā)布后下跌了9%。
如果你對(duì)剛剛出現(xiàn)的"亞馬遜效應(yīng)"(Amazoneffect)的規(guī)模感到驚訝，可以看看英國《金融時(shí)報(bào)》同一篇文章中的這段話:
分析人士表示，亞馬遜和Deliveroo可能會(huì)整合服務(wù)，比如允許用戶在亞馬遜的Echo設(shè)備上訂購Deliveroo食品，或者看到Deliveroo快遞員在遞送食品的同時(shí)也遞送包裹。
如果你有一個(gè)AmazonEcho，你可能已經(jīng)習(xí)慣了讓Alexa為你播放音樂，打開和關(guān)閉燈，等等。想象一下，如果你能告訴她，讓她從你最喜歡的泰國餐館點(diǎn)你平時(shí)吃的菜?比不停地敲手機(jī)更容易，不是嗎?
如果你擔(dān)心亞馬遜支持的Deliveroo可能會(huì)蠶食優(yōu)步的"國際優(yōu)步餐"業(yè)務(wù)，下面我們就來看看幾種降低風(fēng)險(xiǎn)的***。
給Uber增加了下行保護(hù)
對(duì)于這些例子，我假設(shè)你擁有1000份Uber的股票，并且能夠承受未來幾個(gè)月20%的下跌，但是不能超過這個(gè)數(shù)字。下面的屏幕截圖來自iPhone應(yīng)用程序PortfolioArmor。
這種對(duì)沖是昂貴的，所以我不知道有多少讀者會(huì)想用它來保護(hù)他們的股票，但是正如我以前寫的，把最佳看跌期權(quán)對(duì)沖成本作為一個(gè)潛在的警告標(biāo)志是有用的。截至周五收盤，這是對(duì)1000股優(yōu)步股票在12月下旬下跌20%的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖的最佳看跌期權(quán)。
優(yōu)步通過投資組合來投放優(yōu)步。這種保護(hù)的成本是6,200美元，相當(dāng)于用看跌期權(quán)的賣出價(jià)保守計(jì)算的持倉價(jià)值的14.79%(實(shí)際上，你經(jīng)常可以在買入價(jià)和賣出價(jià)之間以某個(gè)價(jià)格買賣期權(quán))。為了正確看待這一成本，我們可以將其與對(duì)沖亞馬遜同樣下跌的成本進(jìn)行比較。但亞馬遜的期權(quán)日歷不同，所以當(dāng)我們使用相同的參數(shù)進(jìn)行掃描時(shí)，得到的最優(yōu)看跌期權(quán)將在10月份到期:
通過投資組合對(duì)亞馬遜進(jìn)行最優(yōu)對(duì)沖。這樣一來，優(yōu)步和亞馬遜的年化成本分別為25%和3.32%。
如果你愿意在12月底前將可能的漲幅控制在19%，那么這是一個(gè)最佳的時(shí)機(jī)，可以為你提供同樣的保護(hù)，防止到那時(shí)股價(jià)下跌20%。
在這種情況下，經(jīng)過考慮凈成本的迭代過程后，其中成本為3500美元，或8.35%的價(jià)值。不過，賣出看漲期權(quán)帶來的收入略高3600美元，占持倉價(jià)值的8.59%(以保守的出價(jià)計(jì)算)。
凈成本是負(fù)的，也就是說，假設(shè)你將兩筆交易都放在各自價(jià)差的最壞端，你在對(duì)沖時(shí)將獲得100美元的凈信貸。
總結(jié):衡量優(yōu)步風(fēng)險(xiǎn)的另一種***
我前面提到過，最優(yōu)看跌套期保值成本是衡量風(fēng)險(xiǎn)的一種***。尋找AlphaEssential提供了其他***。其中之一是SeekingAlphacontributor對(duì)該股的總體評(píng)級(jí)，目前為中性，為2.79。
將這一評(píng)級(jí)與華爾街對(duì)跑贏大盤的總體評(píng)級(jí)(3.8)進(jìn)行比較，結(jié)果令人震驚。
一個(gè)明顯的區(qū)別是，與華爾街分析師不同，尋找Alpha貢獻(xiàn)者通常不會(huì)為那些從他們所覆蓋的公司那里招攬投資銀行業(yè)務(wù)的公司工作。
對(duì)于亞馬遜，華爾街再次比尋找阿爾法貢獻(xiàn)者更樂觀，但差距要小得多:華爾街為4.72，而尋找阿爾法貢獻(xiàn)者為4.00。
與優(yōu)步的情況不同，尋找阿爾法貢獻(xiàn)者和華爾街都看好亞馬遜。看看這些重要指標(biāo)在未來幾個(gè)季度如何波動(dòng)，尤其是優(yōu)步，將是一件有趣的事情。
本文作者：DavidPinsen華爾街那點(diǎn)事/美股研究社（公眾號(hào)：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報(bào)道美國科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
