來源：小熊探險(xiǎn)
作者：張碧文
在80.90后這代人的記憶里，似乎我們就是伴隨著通貨膨脹長大的一代，甚至覺得通貨膨脹是必然的。
通貨膨脹，確實(shí)與我們每個(gè)人的生活息息相關(guān)，對我們管理財(cái)富至關(guān)重要。
這是一個(gè)復(fù)雜的課題，但我希望能用盡量簡單的語言，幫大家理清楚：
1，什么是通貨膨脹；
2，為什么會通貨膨脹；
3，未來會繼續(xù)通脹還是轉(zhuǎn)為通縮；
4，普通人應(yīng)該怎樣應(yīng)對？
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什么是通貨膨脹？
通貨膨脹（inflation），是指在貨幣流通條件下，因貨幣實(shí)際需求小于貨幣供給，也即現(xiàn)實(shí)購買力大于產(chǎn)出供給,導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。
簡單說就是，物價(jià)上漲，錢越來越不值錢。
衡量通貨膨脹，主要分析與通脹相關(guān)的兩個(gè)指標(biāo)：
一是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI），這是我們?nèi)粘Ｗ铌P(guān)注的一個(gè)物價(jià)指標(biāo)，主要衡量的是與生活領(lǐng)域密切相關(guān)的商品和服務(wù)的價(jià)格走勢，比如食品煙酒、交通通訊、教育文化和娛樂項(xiàng)目等等；
二是工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI），其反映的是全部工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格的變化趨勢，包括生產(chǎn)資料和生活資料兩大類。
國家統(tǒng)計(jì)局每月都會公布CPI和PPI的數(shù)據(jù)，來監(jiān)控通貨膨脹的情況：
簡單來說，指數(shù)漲，意味著物價(jià)上漲，也就是發(fā)生了通貨膨脹。
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過去的20年為什么會通貨膨脹？
我們從以下幾個(gè)方面來探討，過去幾十年的歷史中，造成通貨膨脹的原因：
1，供求關(guān)系導(dǎo)致通貨膨脹
2，貨幣供應(yīng)量增加導(dǎo)致通脹
3，降息降準(zhǔn)，釋放貨幣流動性，促進(jìn)通脹
·原因1：供求關(guān)系導(dǎo)致通貨膨脹
在自然經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境下，供給＜需求時(shí)，物價(jià)上漲，貨幣貶值，發(fā)生通貨膨脹。
企業(yè)生產(chǎn)成本增高時(shí)，導(dǎo)致生產(chǎn)出來的商品量不足以滿足消費(fèi)者的需求，商品價(jià)格也會上漲。也就是PPI與CPI的關(guān)系。
然而，實(shí)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，過去幾年，CPI與PPI并沒有呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系（下圖），由此可見，實(shí)際發(fā)生的通貨膨脹，受貨幣政策、貨幣供應(yīng)量的影響或許更大。
·原因2：印錢放水，貨幣供給量增加
過去幾十年，中國、美國以及世界上大多數(shù)國家都在印錢。為什么要印那么多錢呢？
一方面，為了***經(jīng)濟(jì)增長，擴(kuò)大貿(mào)易規(guī)模，確實(shí)需要更多流通貨幣。
另一方面，隨著借貸市場的成熟，企業(yè)向銀行借錢，又通過銀行結(jié)算，很多交易不需要通過實(shí)體貨幣完成，只需要在銀行賬面上完成，產(chǎn)生了更多的“存款派生”，賬目上的錢越來越多。
錢多了，物價(jià)漲了，通脹來了！
上圖顯示了貨幣供應(yīng)量與房價(jià)走勢的正相關(guān)關(guān)系，可見貨幣供給與通貨膨脹的關(guān)系：越來越多的錢，導(dǎo)致了越來越多的通貨膨脹。
·原因3：降息降準(zhǔn)，釋放貨幣流動性
從90年代至今，中國經(jīng)歷了十幾年的降息之路，世界很多發(fā)達(dá)國家，已經(jīng)0利率甚至負(fù)利率。（下圖1顯示我國的降息之路，下圖2顯示2020年世界主要發(fā)達(dá)國家和地區(qū)利率水平）
為什么經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，越要降息，越要維持低利率呢？
一方面為了降低儲蓄意愿，***消費(fèi)；另一方面，低利率降低了借貸成本，國家和企業(yè)更容易借貸獲得流動資金，***投資。
近年來，投資增加，消費(fèi)增加，確實(shí)帶來了經(jīng)濟(jì)增長，卻也帶來了通貨膨脹。
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未來，通貨膨脹還是通貨緊縮？
如果說闡述過去幾十年通貨膨脹的原因，是基于歷史事實(shí)，那么預(yù)測未來的市場趨勢，具有更強(qiáng)的主觀性。
客觀上來說，有可能繼續(xù)通脹，也可能通縮。哪個(gè)可能性更大？我們來看經(jīng)濟(jì)學(xué)家的分析：
觀點(diǎn)1：凱恩斯學(xué)派認(rèn)為，
未來會維持緩慢的通脹
他們相信適度的通脹會有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，歷史上也有多次經(jīng)濟(jì)低迷之后，國家通過超發(fā)貨幣的方式，***生產(chǎn)和消費(fèi)，帶來貿(mào)易的增加，確實(shí)拉動了經(jīng)濟(jì)增長。
但是大家的共識是，通脹不可過量，否則嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫會給經(jīng)濟(jì)帶來毀滅性的后果。
所以，維持2-3%左右的通脹，讓人們對收入增加有樂觀的期待，可以***生產(chǎn)和消費(fèi)。維持經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。
基于對未來“溫和通脹”的預(yù)期，世界多個(gè)國家也在為此做出努力，貨幣供應(yīng)量緩慢增加，增速下降，避免出現(xiàn)通脹過速。同時(shí)，降低國家企業(yè)的負(fù)債壓力，釋放流動性，降息之路將會繼續(xù)，低利率甚至負(fù)利率將成為必然。
（下圖顯示：過去10年間，我國貨幣發(fā)行量增加，但增速放緩）
觀點(diǎn)2：奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，
未來將會面臨通貨緊縮
從通脹的歷史不難看出，通貨膨脹是人為造成的。上述凱恩斯學(xué)派的觀點(diǎn)，“維持溫和的通脹”也必須由政策主導(dǎo)。
然而，奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派的理論認(rèn)為：市場是有機(jī)的整體，通脹是不可控的。
他們批判超發(fā)貨幣是對資源的浪費(fèi)。一旦超發(fā)的貨幣沒有用于生產(chǎn)，而是流入資本市場，會帶來惡性的通脹。我們看疫情后的股市即可窺其一二。
2020年以來的疫情，導(dǎo)致很多企業(yè)資金鏈斷裂，難以為繼。經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，股市竟然漲了一年多，似乎顯得匪夷所思。
究其原因，就是印鈔放水的錢流入了股市。錢沒有帶來生產(chǎn)力的增長，所以大量企業(yè)倒閉。
從這個(gè)角度看，貨幣超發(fā)導(dǎo)致的房市、股市大漲，實(shí)質(zhì)卻是經(jīng)濟(jì)內(nèi)核的虛空。
因此，奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，印鈔放水已經(jīng)到了盡頭，我們應(yīng)該擔(dān)心的不是未來的通脹，而是不可避免的通縮。
這種觀點(diǎn)越發(fā)浮出水面，多國開始探討加息，試圖通過加息來收緊貨幣流動性，抑制通脹。
但是一旦加息，貨幣流動性降低，債臺高筑的國家和企業(yè)將難以承受高利率帶來的負(fù)債壓力，經(jīng)濟(jì)勢必陷入低迷。加上老齡化帶來的壓力，通貨緊縮將不可避免——或許才是最該擔(dān)心的“灰犀?！薄?/p>
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普通人應(yīng)該如何應(yīng)對？
·如果未來繼續(xù)通貨膨脹，怎么辦？
如果繼續(xù)通脹，那么在股市和樓市的泡沫會進(jìn)一步累積，風(fēng)險(xiǎn)也會進(jìn)一步增加。
國家為了維持溫和穩(wěn)定的通脹，勢必要釋放資金流動性，降低企業(yè)和***的負(fù)債壓力，降息降準(zhǔn)的趨勢不可避免。
對于普通人來說，在通脹降息的趨勢下，鎖定利率，抵御未來可能面臨的2-3%的通脹率。讓自己的核心資產(chǎn)保值增值就顯得非常重要。
如果把錢放在銀行或者貨幣基金，隨著低利率甚至負(fù)利率時(shí)代的到來，錢的價(jià)值不增反降，我們的資產(chǎn)會隨著通脹一點(diǎn)點(diǎn)縮水。
如果可以利用金融工具鎖定利率，假設(shè)實(shí)現(xiàn)3.5-4%的安全收益，在2-3%的溫和通脹下，不僅可以抗通脹防止資產(chǎn)貶值，還可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。
現(xiàn)在市場上可以鎖定終身利率，又可實(shí)現(xiàn)終身3.5復(fù)利無風(fēng)險(xiǎn)收益的金融產(chǎn)品，恐怕只有增殖型保險(xiǎn)這一種了。
·如果未來發(fā)生通貨緊縮，怎么辦？
如果發(fā)生通貨緊縮，那么伴隨而來的可能不是降息而是加息。加息表面上看是我們錢的競爭力更強(qiáng)了，但是對于國家和社會經(jīng)濟(jì)來說，打擊可能是致命的。
加息之后，本就債臺高筑的***和企業(yè)將不堪重負(fù)，中小企業(yè)資金鏈斷裂，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)受到打擊，大批勞動者收入降低甚至失業(yè)。
股市、樓市等資本市場的泡沫會破裂，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，和借貸投資的人，風(fēng)險(xiǎn)最高。
在這樣的風(fēng)險(xiǎn)來臨之前，個(gè)人和企業(yè)都應(yīng)該未雨綢繆：守住錢袋子，進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)儲蓄，少負(fù)債，遠(yuǎn)離高風(fēng)險(xiǎn)投資。
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結(jié)束語：
無論未來是“溫和通脹”還是“不可控的通縮”，目前沒有任何一個(gè)國家***或經(jīng)濟(jì)學(xué)派能給出確切的答案。
但是大家的共識是，過去20-30年的高速通貨膨脹將一去不返。
如果我們還是用過去的眼光看待未來，用高消費(fèi)低儲蓄的盲目樂觀來管理自己的財(cái)富，那么等待我們的，就是通貨膨脹導(dǎo)致的財(cái)富縮水或是通貨緊縮造成的進(jìn)退兩難。。。
從今天開始規(guī)劃自己的財(cái)富，持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在市場波動中謀求長線收益；同時(shí)遠(yuǎn)離高風(fēng)險(xiǎn)投資，守住落袋為安的錢，鎖定利率，帶我們穿越經(jīng)濟(jì)周期。
我們身處一個(gè)前所未有的特殊時(shí)代，一定要，順勢而為。
/End.
