獐子島明目張膽借口“扇貝跑了”的業(yè)績(jī)謊言終于被揭穿，證監(jiān)會(huì)對(duì)公司處以60萬(wàn)元罰款，對(duì)4名主要責(zé)任人采取5年至終身市場(chǎng)禁入，市場(chǎng)警示效果幾何？

文丨《財(cái)經(jīng)》記者張建鋒郭楠實(shí)習(xí)生陳婧之

編輯丨陸玲

多年來(lái)公然連續(xù)上演“扇貝跑路了”、“扇貝餓死了”等業(yè)績(jī)?cè)旒倩恼Q劇情的獐子島（002069.SZ），其真面目終于被北斗衛(wèi)星系統(tǒng)所揭穿。這一結(jié)果雖然并不出乎市場(chǎng)人士預(yù)料，但耗時(shí)之長(zhǎng)，動(dòng)用手段之獨(dú)特，以及處罰力度和效果，仍在端午節(jié)休市前引發(fā)較大關(guān)注和爭(zhēng)議。

6月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布對(duì)獐子島信息披露違法違規(guī)案的行政處罰及市場(chǎng)禁入決定，決定對(duì)獐子島給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款，對(duì)15名責(zé)任人員處以3萬(wàn)元至30萬(wàn)元不等罰款，對(duì)4名主要責(zé)任人采取5年至終身市場(chǎng)禁入，其中對(duì)董事長(zhǎng)兼總裁吳厚剛采取終身市場(chǎng)禁入措施。

北京市盈科律師事務(wù)所臧小麗律師對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，最新的《證券法》自2020年3月1日實(shí)施，獐子島違法行為發(fā)生時(shí)，新《證券法》還沒(méi)有實(shí)施，按照法不溯及既往的規(guī)則，按照舊《證券法》的60萬(wàn)元頂格處罰條款，適用法律是正確的。

起家于遼寧大連長(zhǎng)海縣獐子島鎮(zhèn)、曾身披“黃海深處的一面紅旗”等光環(huán)的獐子島，一度被資本市場(chǎng)認(rèn)為是海產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)的明星公司。但這家產(chǎn)品獨(dú)特、且前景一直看好的公司，卻在2014年、2015年連續(xù)兩年虧損，面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)，直至2016年扭虧為盈，摘掉ST帽子。2017年該公司再次虧損7.23億元，2018年又勉強(qiáng)盈利3210.92萬(wàn)元，到2019年又虧損3.92億元，今年4月份公布的2020年一季報(bào)，該公司盈利371.39萬(wàn)元。

此前市場(chǎng)一直對(duì)其2014年以來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存疑，也曾多次涉及對(duì)其海產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的調(diào)查，但獐子島均以海產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)本身存在的自然環(huán)境等不可控風(fēng)險(xiǎn)予以解釋，甚至多次出現(xiàn)前述扇貝跑路等離奇說(shuō)辭。不過(guò)，這一次該公司隱藏多年的財(cái)務(wù)造假終于被查明。處罰公告顯示，獐子島在2016年通過(guò)少記錄成本、營(yíng)業(yè)外支出的***虛增利潤(rùn)1.31億元，由虧損披露為盈利，2017年又將以前年度已采捕海域列入核銷海域或減值海域，虛減利潤(rùn)2.79億元。

值得注意的是，此次對(duì)獐子島的業(yè)績(jī)?cè)旒僬{(diào)查是證券監(jiān)管部門增強(qiáng)科技監(jiān)管實(shí)力的體現(xiàn)。在調(diào)查過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)借助北斗導(dǎo)航技術(shù)，解決了獐子島在整個(gè)過(guò)程無(wú)逐日采捕區(qū)域記錄可以參考的難題，并委托兩家第三方***機(jī)構(gòu)運(yùn)用計(jì)算機(jī)技術(shù)還原了采捕船只的真實(shí)航行軌跡，認(rèn)定了公司成本、營(yíng)業(yè)外支出、利潤(rùn)等存在虛假。

6月24日，獐子島股價(jià)下跌1.29%，收于3.06元/股，總市值21.76億元，較最高時(shí)已跌去超九成。當(dāng)日晚間，公司董事長(zhǎng)、總裁吳厚剛，海外貿(mào)易業(yè)務(wù)群執(zhí)行總裁勾榮，及證券事務(wù)代表張霖辭職。這幾名高管是否還會(huì)被其他利益相關(guān)方追責(zé)，包括是否引發(fā)受到損失的投資者提起訴訟賠償?shù)纫螅写聦?shí)進(jìn)展。

據(jù)《新京報(bào)》6月24日引述的信息，早在證監(jiān)會(huì)對(duì)獐子島正式下發(fā)《行政處罰及市場(chǎng)禁入決定書》之后，因上市公司虛假陳述而利益受損的投資者***就已提上議事日程。臧小麗告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在2018年2月份證監(jiān)會(huì)對(duì)獐子島立案調(diào)查之后，陸續(xù)有投資者郵寄材料準(zhǔn)備參加索賠。

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在接受《財(cái)新周刊》采訪時(shí)表示，代表人訴訟民事賠償今年會(huì)樹立幾個(gè)典型案例，并會(huì)形成良好的市場(chǎng)示范與震懾效應(yīng)。因虛假陳述，截止2020年3月31日，大智慧（601519.SH）確認(rèn)應(yīng)賠償金額及期末尚未支付的受理費(fèi)共2.54億元，對(duì)尚在審理中的剩余訴訟計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債余額為0.89億元；方正證券2019年年報(bào)也披露，該公司及集團(tuán)涉及證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件實(shí)際需賠償超7500萬(wàn)元。那么，獐子島的投資者若起訴索賠，又將涉及多大金額？

位于遼寧省長(zhǎng)海縣獐子島鎮(zhèn)沙包村的獐子島集團(tuán)股份有限公司成立于1992年，經(jīng)營(yíng)范圍包括水產(chǎn)養(yǎng)殖、捕撈、銷售、貿(mào)易等，蝦夷扇貝養(yǎng)殖是獐子島公司的主要業(yè)務(wù)之一。

自2006年登陸資本市場(chǎng)后至2013年，獐子島凈利潤(rùn)基本都保持億元左右，期間最高為2011年5億元，最低為2013年的0.97億元。公司曾有A股“水產(chǎn)第一股”美譽(yù)，并有“黃海明珠”、“海底銀行”、“海上藍(lán)籌”等多重光環(huán)加身。

數(shù)據(jù)顯示，獐子島底播蝦夷扇貝面積曾保持高速增長(zhǎng)，公司確權(quán)的用于底播增殖的面積從2006年的64.89萬(wàn)畝，增加到2014年的340萬(wàn)畝。

也就是2014年，風(fēng)云突變，獐子島發(fā)生了第一次“扇貝跑路”事件。當(dāng)年10月，公司突發(fā)公告稱，2011年與2012年的底播海域蝦夷扇貝，因冷水團(tuán)異動(dòng)導(dǎo)致近乎絕收，當(dāng)年公司巨虧11.89億元。2015年，公司再度虧損2.43億元。

即便在虧損的兩年，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也不真實(shí)。據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，2014年至2015年，獐子島客觀上利用海底庫(kù)存及采捕情況難發(fā)現(xiàn)、難調(diào)查、難核實(shí)的特點(diǎn)，不以實(shí)際采捕海域?yàn)橐罁?jù)進(jìn)行成本結(jié)轉(zhuǎn)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)告嚴(yán)重失真。

連續(xù)兩年虧損的獐子島，一度披星戴帽，站在暫停上市的邊緣。2016年，公司憑借包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益、***補(bǔ)助在內(nèi)的1億元非經(jīng)常性損益，成功扭虧保殼。

2018年1月，“扇貝餓死了”上演，獐子島再次突發(fā)公告，聲稱2017年降水減少，導(dǎo)致餌料短缺，再加上海水溫度異常，大量扇貝餓死。2017年業(yè)績(jī)變臉，巨虧7.23億元，上演了“扇貝跑路”續(xù)集，此前公司預(yù)計(jì)當(dāng)期凈利潤(rùn)為0.9億元-1.1億元。

而僅僅在3個(gè)月前的2017年10月，獐子島公司曾公告表示，公司對(duì)120個(gè)調(diào)查點(diǎn)位、135萬(wàn)畝海域進(jìn)行秋季底播蝦夷扇貝抽測(cè)，結(jié)果顯示公司底播蝦夷扇貝尚不存在減值的風(fēng)險(xiǎn)。

最終，獐子島公司將2018年1月曝出的這起“扇貝大規(guī)模存貨異常”事件歸因于：降水減少導(dǎo)致扇貝的餌料生物數(shù)量下降，養(yǎng)殖規(guī)模的大幅擴(kuò)張更加劇了餌料短缺，再加上海水溫度的異常，造成高溫期后的扇貝越來(lái)越瘦，品質(zhì)越來(lái)越差，長(zhǎng)時(shí)間處于饑餓狀態(tài)的扇貝沒(méi)有得到恢復(fù)，最后誘發(fā)死亡。

在發(fā)生多次“扇貝”事件之后，證監(jiān)會(huì)于2018年2月對(duì)獐子島進(jìn)行立案調(diào)查。“獐子島公司案的查證涉及對(duì)深海養(yǎng)殖水產(chǎn)品底播、捕撈、運(yùn)輸和銷售記錄的全過(guò)程追溯。”證監(jiān)會(huì)表示。

無(wú)逐日采捕區(qū)域記錄可以核驗(yàn)，給證監(jiān)會(huì)此次調(diào)查帶來(lái)新的難度。為此，證監(jiān)會(huì)借助衛(wèi)星定位數(shù)據(jù)，對(duì)公司27條采捕船只數(shù)百余萬(wàn)條海上航行定位數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，委托兩家第三方***機(jī)構(gòu)運(yùn)用計(jì)算機(jī)技術(shù)還原了采捕船只的真實(shí)航行軌跡，復(fù)原了公司最近兩年真實(shí)的采捕海域，進(jìn)而確定實(shí)際采捕面積，并據(jù)此認(rèn)定獐子島公司成本、營(yíng)業(yè)外支出、利潤(rùn)等存在虛假。

經(jīng)過(guò)1年4個(gè)月，2019年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了對(duì)獐子島進(jìn)行處罰的事先告知書。《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》表明獐子島及相關(guān)人員涉嫌財(cái)務(wù)造假、涉嫌虛假記載、涉嫌未及時(shí)披露信息等，其中，獐子島公司通過(guò)虛減營(yíng)業(yè)成本等手段導(dǎo)致2016年虛增利潤(rùn)逾1.3億元，通過(guò)虛增營(yíng)業(yè)成本等手段虛減2017年利潤(rùn)逾2.7億元。

此外，獐子島公司披露的2017公布的《秋測(cè)結(jié)果公告》、2018年披露的《年終盤點(diǎn)公告》和《核銷公告》存在虛假記載。

對(duì)于這一處罰，獐子島董事長(zhǎng)吳厚剛曾表示“沒(méi)有事實(shí)依據(jù)，監(jiān)管部門不應(yīng)該以假設(shè)編制的證據(jù)作為行政處罰依據(jù)。”

在聽證過(guò)程及聽證會(huì)后，獐子島申辯稱：《中科宇圖報(bào)告》根據(jù)采捕船的航行軌跡，推算獐子島公司的“采捕作業(yè)區(qū)域”和“采捕作業(yè)區(qū)域面積”的過(guò)程中存在諸多假設(shè)，不具備證明力；獐子島公司北斗設(shè)備供應(yīng)商并非北斗星通，報(bào)告中使用的北斗星通數(shù)據(jù)，可能存在缺失。

證監(jiān)會(huì)表示，在調(diào)查過(guò)程中，獐子島公司以未記錄每日采捕區(qū)域?yàn)橛桑惶峁┖胶Ｈ罩尽⒅鹑粘龊２稉茀^(qū)域或位置等記錄。證監(jiān)會(huì)通過(guò)北斗導(dǎo)航數(shù)據(jù)定位數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)獐子島各月實(shí)際采捕區(qū)域與結(jié)轉(zhuǎn)區(qū)域明顯不符，并委托兩家第三方***機(jī)構(gòu)“東海所”和“中科宇圖”共同完成相關(guān)分析和測(cè)算工作，取證過(guò)程合法有效。

資料顯示，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)是中國(guó)自主建設(shè)、獨(dú)立運(yùn)行的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，民用定位數(shù)據(jù)的精度在10米以內(nèi)，能夠記錄漁船位置、航速、航向等，可用于捕撈作業(yè)分析。中科宇圖是中國(guó)領(lǐng)先的地理信息服務(wù)商，具有地理信息數(shù)據(jù)處理的甲級(jí)資質(zhì)，其受托進(jìn)行的導(dǎo)航定位信息數(shù)據(jù)處理在其資質(zhì)范圍之內(nèi)。

2019年10月，面對(duì)深交所的業(yè)績(jī)關(guān)注函，公司自信地表示，扇貝的投放采捕正按計(jì)劃進(jìn)行，2017年度底播蝦夷扇貝投苗量31.8億枚，不存在減值風(fēng)險(xiǎn)。而在11月，獐子島再次曝出扇貝存貨異常、大面積自然死亡的消息。

在2020年4月30日，年報(bào)披露最后的時(shí)間窗口上，獐子島踩點(diǎn)發(fā)布了2019年年度報(bào)告以及2020年一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.29億元，同比減少2.47%，凈利潤(rùn)虧損3.92億元，同比減少1321.41%，扣非凈利潤(rùn)虧損1.86億元，同比減少3324.22%。

值得注意的是，亞太（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)獐子島2019年財(cái)報(bào)出具保留意見的審計(jì)報(bào)告，對(duì)公司內(nèi)控鑒證報(bào)告出具否定意見。審計(jì)報(bào)告指出，獐子島截至去年年底累計(jì)未分配利潤(rùn)余額為-19.33億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)98.01%，流動(dòng)資產(chǎn)低于流動(dòng)負(fù)債，去年歸母利潤(rùn)為虧損3.92億元，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)存在重大不確定性。

這已經(jīng)是獐子島連續(xù)第三年被出具審計(jì)保留意見。在此之前，獐子島曾與大華會(huì)計(jì)師事務(wù)自2011年起合作了8年，但后者也于2017年、2018年對(duì)獐子島的年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具了保留意見的審計(jì)報(bào)告，并對(duì)獐子島的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力提出質(zhì)疑。

6月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布對(duì)獐子島的行政處罰及市場(chǎng)禁入決定。與此同時(shí)，獐子島連發(fā)三份公告，披露控股股東收到大連市中級(jí)人民法院《刑事判決書》、公司收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《行政處罰決定書》和《市場(chǎng)禁入決定書》、公司董事長(zhǎng)、高級(jí)管理人員、證券事務(wù)代表辭職。獐子島對(duì)外公開表示，本案僅針對(duì)投資發(fā)展中心及相關(guān)責(zé)任人，不影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。獐子島控股股東投資發(fā)展中心，因犯內(nèi)幕交易罪，被判處罰金1200萬(wàn)元，追繳非法所得1131.6萬(wàn)元。

但對(duì)于這樣數(shù)年來(lái)業(yè)績(jī)忽上忽下，動(dòng)輒虧損數(shù)億元，然后又盈利數(shù)千萬(wàn)元保住繼續(xù)上市交易資格的公司，市場(chǎng)仍然充滿了質(zhì)疑。

一位多年來(lái)跟蹤分析獐子島業(yè)績(jī)變動(dòng)的機(jī)構(gòu)投資人表示，按照這家公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)規(guī)律，2019年虧損3.92億元之后，2020年必然想方設(shè)法確保哪怕是百萬(wàn)級(jí)或千萬(wàn)級(jí)的盈利，因此市場(chǎng)看到該公司2020年一季報(bào)收入3.98億元，盈利371.39萬(wàn)元。然而，在證監(jiān)會(huì)已經(jīng)動(dòng)用衛(wèi)星系統(tǒng)進(jìn)行海產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)查證的2020年，獐子島還能否在接下來(lái)的三個(gè)季度順利實(shí)現(xiàn)盈利，目前充滿未知數(shù)，公司許多運(yùn)行的真相仍待進(jìn)一步追查。

在被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定業(yè)績(jī)?cè)旒僦螅訊u投資者可以正式啟動(dòng)索賠程序。此前，因虛假陳述，大智慧、方正證券等都已向投資者支付巨額賠償。

臧小麗律師認(rèn)為，有望獲賠的獐子島投資者的范圍暫定為：在2017年3月21日至2018年1月30日之間買入獐子島股票，并在2018年1月31日后賣出或繼續(xù)持有該股票的受損投資者。

“從2018年2月獐子島宣布被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查開始，陸續(xù)有投資者給我們寄來(lái)資料準(zhǔn)備參加索賠。”臧小麗告訴《財(cái)經(jīng)》記者，目前收到的材料估計(jì)已經(jīng)有100人左右。

在上海漢聯(lián)律師事務(wù)所宋一欣律師看來(lái)，獐子島案訴訟索賠條件暫定為：2017年3月21日至2018年2月9日間買賣過(guò)獐子島股票或債券，并在2018年2月10日及之后賣出或繼續(xù)持有該股票或債券的投資者。

“目前收到獐子島投資者索賠材料三十余份，具體金額尚未統(tǒng)計(jì)。”宋一欣告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

根據(jù)《證券法》及最高人民法院司法解釋的規(guī)定，上市公司因虛假陳述等證券欺詐行為導(dǎo)致投資者權(quán)益受損的，應(yīng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任，賠償范圍包括：投資差額、傭金、印花稅和利息損失等。

值得注意的是，今年新《證券法》實(shí)施后，引入的投保機(jī)構(gòu)的特殊訴訟代表人制度，獐子島會(huì)否成為特殊訴訟代表人制度的第一批對(duì)象，備受市場(chǎng)關(guān)注。

新《證券法》將證券集體訴訟的適用主體規(guī)定為投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)，有效解決了以往代表人選定困難的問(wèn)題。目前被司法機(jī)關(guān)和證監(jiān)會(huì)認(rèn)可，也被投資者廣為接受的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)是中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司和中證中小投資者服務(wù)中心。前者是新《證券法》所明確的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)，后者是中國(guó)證監(jiān)會(huì)設(shè)立的專門的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)。

新《證券法》規(guī)定,投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作為代表人的前提是接受五十名以上的投資者委托。而在投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)參加訴訟的自主性方面，新《證券法》并未強(qiáng)制規(guī)定投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)在接受委托后必須啟動(dòng)特殊代表人訴訟。

在臧小麗看來(lái)，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)是否參加訴訟，可能要考慮案件的影響程度和受委托投資者數(shù)量等方面確認(rèn)。“如果投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)不啟動(dòng)特殊代表人訴訟制度，則投資者仍可以通過(guò)委托律師直接向法院起訴等傳統(tǒng)渠道進(jìn)行索賠。”

在其看來(lái)，高管在年報(bào)上都出了保證書，承諾沒(méi)有虛假記載，被證監(jiān)會(huì)處罰的高管，有可能會(huì)被投資者起訴要求承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。